（报告出品方/作者：万联证券，夏清莹）

1 和而泰：高速发展的智能控制器领域龙头

1.1 科研资源雄厚，股权架构合理

和而泰科研资源雄厚，背靠清华大学和哈尔滨工业大学的技术后盾，科研资源丰富。 和而泰公司建立于2000年，2010年在深圳交易所上市，前身为由清华大学、哈尔滨工 业大学和拓邦电子设备有限公司共同投资组建的深圳市和而泰电子科技有限公司， 是清华大学与哈尔滨工业大学的重要产业基地。公司旗下的研究发展中心同时是哈 尔滨工业大学智能中心、广东省重点信息工程技术中心，是国内家电智能控制科研技 术的先导型开发基地,并且是政府认定的信息家电智能控制重点实验室、家居智能控 制工程技术研究开发中心。

公司的股权结构合理，实际控制人刘建伟和主管团队行业知识丰富。公司董事长刘建 伟持股1.48亿，持股比例为16.24%，其毕业于哈尔滨工业大学，工学硕士学位，具有 较强的行业知识背景。除此之外，和而泰的主要管理高层也多具有行业相关的教育背 景，如副董事长贺臻毕业于清华大学，工学硕士学位；董事秦宏武毕业于哈尔滨工业 大学，工学硕士学位。这支行业知识丰富的管理团队帮助公司在过去抓住了智能家用 电器和智能硬件两个热门板块，而目前则是结合物联网和5G等新潮流，重点布局汽车 电子和射频芯片等领域。

股权激励绑定核心业务骨干，高考核目标锚定高增长。公司为激发员工的积极性和工 作热情，采取股权激励制度，2017年，公司实行了第一次限制性股票激励计划，激励 对象覆盖公司部分董事、高管、核心管理与业务技术人员178人。2021年公司再次实 行了股票期权激励计划，激励对象涵盖管理人员、核心骨干人员共172人。同时，子 公司铖昌科技引入了员工持股平台对其进行增资，增资后员工持股平台合计持有铖 昌科技15.50%的股权。股权激励机制能够将其核心团队利益与公司利益紧密结合，企 业于2021-2023 年三个会计年度设立行权考核目标：以2020年为基数，2021年净利润 增长率不低于35%；2022年净利润增长率不低于70%；2023年净利润增长率不低于120%， 业绩增速目标较高，也表示公司对未来三年业绩保持高增长的信心。