近期市场剧烈波动，让很多不断受折磨的“韭菜”有点扛不住了。临近十一，长假会让市场放一个礼拜的假。

只是，外部环境的不太平，辅以国内市场大动作、大事件不断，一周的股市假期都显得有点长，滋生了部分避险情绪。

但整体来说，由于7月的快速上涨行情主要因为监管政策熄火，拉长时间周期来看，长牛仍然可期。只是，在市场对未来方向的选择上，各家机构纷纷作出预测，集中在周期和科技的判断上——这与年初市场大跌后的情景有点像，甚至可以说是“换汤不换药”，只是当时市场在进行“新老基建”之争。

新基建约等于科技、老基建约等于周期，实质上还是科技与周期之争——但大概没有谁能想到，之后市场开始了长达数月的避险情绪，带来医药消费的大幅增长。而在医药消费大幅增长之后，是科技和周期的先后普涨。

这一次，市场连续震荡两个月、把股民情绪磨到冰点的时候，各家券商策略组又开始预测方向了。

少有的一些策略中立地提示关注科技和周期（几乎相当于没观点），大多数策略团队给出了自己对于周期或科技明确的偏好。整体而言，各家券商策略组对科技和周期的观点各半，多家券商提示“十四五”、“内循环”概念。

科技派：

国泰君安：首选科技和可选消费

国泰君安认为，科技成长仍是全年关键：短期中美预期不稳定，风险偏好下行将压制科技板块，但打造“内循环”下，科技的预期底有望提前出现，且此轮科技行情是尤其具备“盈利修复”特征的。把握可选消费：盈利端可选比必选更有可能超预期。利率上行预期挤压高估值板块，尤其是必选消费。风险偏好的抬升利好可选消费。可关注：新能源汽车/消费电子/酒店/家具/航空。

国泰君安称，目前正值3100-3500震荡格局，再次接近下沿，不要让恐慌情绪遮蔽当前宝贵的赔率和胜率，珍惜每次回调机会，建议持股过节。

一方面是欧美的复苏预期再次下调带来的冲击，另一方面是打新破发带来的打新基金撤出的预期影响，市场恐慌情绪较大。但是，风险事件带来的下跌往往都是较好的买入机会。盈利上行趋势已基本确立，核心在于居民部门和企业部门修复的承接。

总结来看，盈利上行支持震荡上行格局，期间若因外部不确定性因素对指数产生冲击，应当珍惜震荡之中的每次回调机会，布局十月金秋。