（报告出品方/分析师：西部证券 李艳丽）

一、聚焦红人经济，打造领先营销平台

1.1 公司发展史：深耕红人营销，产业链布局持续完善

从广告代理人到红人加速器，精准把握流量风口。

2009年，天下秀注册成立并成为中粮集团社会化营销唯一服务商，发展至今已有十余年的历程。

2010年，公司开发出国内首个社交大数据监测系统。

2011年，公司开发出国内第一个行业及社会化电商系统。

2014年，公司正式成为阿里巴巴社交全案供应商，同年，天下秀成立自媒体原生广告联盟。

在2016年正式成为宝洁社交营销云服务商。

2017年，公司完成了 6 亿元人民币 C 轮与 C+轮融资后,以 100 亿的估值跻身独角兽行列,成为国内新媒体商业领域一家独角兽企业。

2018年成为行业收入规模第一、市场占有率第一。

2019年，天下秀推出国内首个自媒体创业加速器 IMsocial 红人加速器。

2020年 4 月，天下秀成功借壳 ST 慧球完成上市，成为 A 股首家红人新经济公司。

实际控股人为新浪集团和 CEO 李檬，股权结构稳定。

目前新浪集团通过 Show World HK、WB Online Investment Limited 分别持有天下秀18.40%和 8.17%的股权，一共 26.57%，为最大比重占股股东；创始人李檬持股比例第二，目前通过利兹利、永盟投资合伙企业分别持有天下秀的7.04%、5.28%的股权，合计12.32%；公司前十大股东还包括庥隆金实（5.16%）、嘉兴腾元（4.88%）、厦门赛富（4.87%）、澄迈新升（4.68%）、杭州长潘（3.42%）、海南金慧（2.11%）。