随着并购加速，国内药店集中度也在不断提升。到2021年第三季度末，国内零售药店的连锁化率已经达到57.17%。部分小型单体药店或小型连锁企业面临“退市”风险，与此同时，一些大型药店出现负债增加、商誉减值等隐忧。中国医药人俱乐部创始人钱立正表示，连锁化率提升，会让药店经营趋于规范，高速并购之下的管理如果跟不上，盘子越大越不好管理，企业应精细化运作，先修炼好“内功”。

淘汰风险

中小药店面临被收购或者退出市场危机

连锁药店养天和大药房曾在招股书中坦言，随着监管政策的推进，部分小型单体药店或小型连锁企业将会被同行业中大型连锁企业收购或者退出市场。若不能持续进行市场拓展，提升精细化管理水平，可能在激烈的竞争中丧失原有的市场地位。

药店连锁化率不断提升，中小药店还有没有生存空间？

钱立正表示，对监管部门而言，连锁化率越高，越容易监管；对行业而言，连锁化程度提高，大型连锁药店的经营将日趋规范，各方面的服务、质量、运营能力、保障性、可靠性，品牌认知度等都会提高。从市场角度来看，连锁药店盘子大，管理成本高；单体药店、中小型连锁药店有其自身优势，经营灵活，有自己的客户群体，在其长期经营的范围内再来一家连锁药店不一定能打垮它。单体药店、中小型连锁药店的数量仍然不少，虽然经营压力不小，但短期内很难被吞并。“它们的生存空间还是有的，但需要加强‘内功’修炼，有核心竞争力才能生存下来。”

随着并购的持续，药店巨头之间会不会互相“吞并”，进而出现一家全国性连锁药店？还是按照各自的重点布局战略，“和平共处”？钱立正认为，药品涉及民生工程，不可能出现一家独大的局面，否则容易形成垄断。“做得越大越有意义吗？如果只剩一家，利润是否会更高呢？连锁药店的扩张，并购无疑是最快速的方式，但并购后如果毛利率不升反降，则无法持续快速扩张，毕竟其背后的资本最终目的是为了赚钱。”钱立正表示，短期内很难出现全国性的连锁药店，几大巨头依然是以优势区域为中心扩张。老百姓与其他五家上市连锁药企略有不同的是，其采取了加盟、收购、控股、自建等多种模式，比较灵活，布局范围更广。几大上市连锁药店各自有据点，如果没有扎实的基础，即便有资本助推，也不可能全国大范围布局。

负债风险

6家上市连锁药店负债率均在50%以上

伴随着多个并购项目的推进，连锁药店的资产负债率也创下新高。新京报梳理6家上市连锁药店负债水平相关数据发现，它们近几年的平均资产负债率均在50%以上。从负债规模来看，老百姓和大参林位居前列，到2021年底，两家药店的负债规模均已突破100亿元规模，分别为121.79亿元、114.00亿元，益丰药房紧随其后，达到91.87亿元，一心堂负债总额为76.65亿元，登陆资本市场较晚的健之佳和漱玉平民负债规模相对较小，均在30亿元左右。