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一、2019 年报及 2020 年一季报总结：现金流持续改善， 看好未来板块表现

1、业绩梳理：收入稳定增长，业绩下滑速度放缓，现金流持续改善

2、板块行情：年初至今强于大盘，一季度机构配置回升，多因素催化下看好后续行情

3、对未来的判断：板块行情有望持续向好，坚定看好5G新基建+信创+医疗IT机遇 行情判断：二季度乃至更长时间内板块行情有望持续向好，原因如下：

第一，流动性预计将持续合理宽松，同时风险偏好有望逐步回升。目前全球为应对疫情对经济的扰动，将会有持续的货币宽松政策出台，我国货币政策仍有放松空间，场内外流动性充足。同时，风险偏好方面，国外疫情增长趋缓，得到控制，随着疫情拐点到来，风险偏好有 望向上。

第二，Q1 业绩压力明显，Q2 预计将有所缓解。行业内公司的业务主要是内需为主，且 Q1 往往是计算机公司业绩占比最小的季度，因此受停工影响导致业绩承压属正常事件。随着 Q2 复工复产的继续，计算机公司 Q2 业绩压力将有所缓解。

第三，科技产业的战略性地位持续提升，利好政策频出，5G 及新基建、医疗 IT、信创等 领域成为政策重点扶持领域。2020 年以来，《工信部关于推动 5G 加快发展的通知》、《上云 用数赋智实施方案》等政策都对 5G 及新基建、医疗 IT、信创等领域进行重点支持。我们认为，新兴技术对产业乃至经济发展的驱动作用日益凸显，未来政策的扶持力度有望不断加大，重点 领域有望持续受益。

4、投资策略：行业景气度提升可期，坚定看好 5G 新基建+信创+医疗 IT 机遇

看好 5G 新基建+信创+医疗 IT 机遇：1）5G 商用元年和新基建的发展，看好浪潮信息、用友网络、金山办公。浪潮信息：云计算的发展需要更多服务器支持，下游需求进入高景气周期，上游设备端受益；用友网络：云转型期，云成为公司核心业务发展战略，预计 20 年继 续实现云翻倍；金山办公：产品化优势和 B/C 端用户基础，疫情期间订阅数持续上升，产品 符合移动、协同办公需求，受益软件国产化浪潮。

2）看好医疗 IT 订单和业绩的双爆发，推荐卫宁健康、创业慧康、久远银海。卫宁健康： 互联网医院 100 余家，行业内份额 30%，有望受益于政策利好。订单方面，19 年订单增速 40%， 奠定 2020 年增长基础；3 月份单月中标金额同比增长超过 1 倍，医疗业务景气度延续。创业慧康：参考行业历史及国家相关表态，公共卫生平台将迎来新的建设，公司在公卫领域具有差异化优势，有望受益。久远银海：受益医保平台建设和下半年启动的省级民政平台建设，订单 增速约 40%，估值偏低、业绩确定性高。