日前，摩根大通举办媒体交流会，分享近期市场观点。　　摩根大通首席亚洲及中国股票策略师刘鸣镝表示，整体上，中国股票的估值很低，摩根大通非常看好A股及港股市场的未来表现。接下来，摩根大通比较看好消费等高ROA、ROE股票，最关键的指标在于信贷的扩张。　　摩根大通大中华区消费行业研究主管尹贺表示，中短期内，消费子板块中最青睐的依次是啤酒、餐饮、白酒三大板块。摩根大通亚洲电力、公用事业及可再生能源行业研究主管韩咏麟则表示，看好光伏上游原材料及海上风电的相关机会。　　中国股票的估值具有吸引力 　　摩根大通首席亚洲及中国股票策略师刘鸣镝表示，通过中国与日本的对比研究，中国地产相关资产已称不上低价，但股票和当年的日本股票估值相比则显得非常有吸引力。回顾日本股市历史，日经指数在1989年12月份达到高点，彼时其估值按前12个月每股收入来算是48.8倍，而中国股票在2021年2月份的估值水平不到20倍；日经指数的估值经过14年跌到了目前的16倍，而目前中国股票估值约在10-11倍，因此现在中国股票是便宜的，在估值中已包含地缘风险、经济基本面等预期。　　刘鸣镝还提到，从日本的经验来看，在日经指数从2003年至2004年创下最高点以后，共有4次重大反弹，每次反弹的平均幅度是77%。也就是说，日本作为一个投资型的市场在失去吸引力以后，作为一个交易型的市场仍具有较大的吸引力，其每次下跌的平均跌幅约为48%。“日本股市每轮上涨的主因是政策注入了流动性或者政策做了良性的改革；每次下跌的主因是在银行系统中又发现了新的问题 —— 主要是一轮轮的资产和坏债问题。不过，期间日本的新兴行业表现突出，包括创新药、精工、交通运输设备和电子电器设备。这与中国A股的情形类似，包括绿电、新能源、电动车，都在过去十年来大幅跑赢股指。我们认为这个格局应该还有一定的延续性。”　　刘鸣镝表示，中国股票整体上的估值水平很低，摩根大通非常看好A股及港股市场的未来表现。尽管从年初到现在，这两个市场并没有表现得很出色，外资作为全球配置，在进行主动与被动配置时，会考虑全球因素以及政策周期、行业亮点等因素。因此全球投资者对于中国市场是结构性的看好，但也需要结合不同层面的宏观与微观数据来看。她还表示，由于目前中概股的估值下降，叠加科技龙头降成本的力度超预期，因此摩根大通也看好中概股。　　在行业配置方面，刘鸣镝表示，摩根大通在5月份到8月份建议配置成长股，包括绿电、新能源汽车(NEV)。而到8月中旬，摩根大通建议转向价值股，包括互联网股、游戏股，以及银行、保险、“三桶油”等低估值股票。摩根大通研究发现，新冠疫情后低估值股一般相对跑赢成长股的周期是7周左右，目前已经行至第6周。　　未来，摩根大通比较看好的是高质量股，即高ROA、ROE的股票，主要是消费行业。刘鸣镝认为，最关键的指标是信贷的扩张，目前M2扩张较快，但是它尚未体现在社会总融资的数据中。当前最重要的是家庭、企业的信心，在8月份中长期的贷款已经从7月份的净下降变成了净增长。所以如果这一指标未来继续增长，就会给予市场更多的信心买入价值股，尤其是必选消费和可选消费中的白电。　　就目前强美元和加息对于亚太股票的影响，据刘鸣镝估算，DXY(美元指数)每增长两个百分比，整体发展中国家股票就会下调3.8%，但是亚太的股票只会下调2.9%，所以亚太股票会相对跑赢。她还表示，越南、印尼、印度等地作为产业链转移的受益者，也越来越受到全球投资者的关注。　　刘鸣镝还表示，当下市场处于比较波动的阶段，但是在美联储9月21日的FOMC会议结束以后，大家对加息将有新的稳定预期。在强美元和加息预期高的情况下，防御性的行业相对而言表现较好，包括电信、游戏，以及必选消费、医疗卫生。此外，预计金融行业也将取得相对较好的回报，尤其是香港、新加坡、印度的银行股。不过，预计工业股和材料股的表现会较为疲弱。