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　　东吴证券：进入配置重要时间窗口！券商估值逼近板块二十年的底部 　　券商：进入配置重要时间窗口。1)历史复盘券商行情经验总结：①降准、降息提供宽松流动性环境；②资本市场政策友好；③股基交易额环比改善，两融回暖；④PB历史分位数跌破10%。2)流动性良好，券商估值逼近板块二十年的底部，截至2022年9月9日，板块PB估值1.29x，处于历史低位，但基本面情况好于2018年，板块在估值底部左侧布局通常能获得绝对收益，往下空间有限。3)长期盈利中枢确定性抬升：财富管理业务持续增长，渠道、产品和投顾均深度受益；衍生品规模保持较快增长，新产品陆续推出叠加制度持续规范，FICC构成核心增量；多层次资本市场建设加速科创板和北交所带来新增量，同时注册制改革也带来存量业务制度红利。　　保险：财险看α，寿险看β。1)寿险：新单2Q22应弱不弱，得益于队伍数量底部企稳和质态稳步提升，低基数效应下2H22 新单和价值降幅有望逐季收窄。稳增长政策催化下权益市场底部企稳迹象显现，长端利率易上难下。2)财险：疫情各地蔓延影响利大于弊，2Q22至3Q22车险赔付率下行提振承保利润率。疫情虽然冲击新车销量与新车签单保费，但出行率下降带来的赔付节省远大于新车保费的下降。刺激汽车消费政策细则落地，力度超市场预期。　　光大证券：力荐估值处于历史底部且未来1年股息率较高的龙头险企　　证券：目前市场成交相对前期低迷，若情绪反弹证券行业作为低估值价值股有望跟随市场迎来上涨。展望未来，全面注册制的实质落地，资本市场将获得更大红利，券商有望迎来发展新机遇。当前证券板块估值处于历史低位，“稳增长”主线下低估值金融板块修复行情仍值得期待：1)券商板块中综合实力突出、市场份额逐步提升的龙头券商，推荐中信证券(A+H)；2)财富管理大时代下，推荐在互联网财富管理领域具备差异化竞争力的东方财富，以及受益于基金子公司快速发展的广发证券。　　保险：从基本面来看寿险NBV 增速整体承压，主要受队伍规模缩减、业务结构变化影响；财险业务稳定增长，整体表现较好。目前在地产等稳增长政策不断出台的背景下，保险股资产端边际改善带动估值修复，叠加各险企持续推动寿险改革及康养产业，未来有望回暖。推荐估值处于历史底部且未来1 年股息率较高的龙头险企，具体标的建议关注：市场份额稳步提升的中国财险和渠道转型走在前列的友邦保险，长期推荐多线布局健康与养老产业的中国太保(A+H)。