“对未来，大致到目前为止仍然持一个谨慎的看法，当然，我们也看到现在不利因素里面比较有利的一些因素。”9月13日，东吴国际副董事长、全球首席策略官陈李在东吴证券2022年金秋策略会上作出上述表示。　　在陈李看来，在全球范围内共有三个危机：美国的通胀危机、欧洲的能源危机和亚洲的汇率危机。国内方面，经济的环比回升在下半年肯定会出现，但是回升的幅度较为有限，短期还面临着一定的流动性忧虑，包括物价汇率和金融机构过高的杠杆率。　　因此，陈李对资本市场大致上持略谨慎态度，并建议投资者适度均衡行业配置。具体到行业，陈李认为，地产市场有可能熬过最困难时机，消费场景的恢复也在预期内。　　海外有三重危机，不利因素中存在有利因素　　放眼全球，陈李认为在全球范围内共有三个危机，美国的通胀危机、欧洲的能源危机和亚洲的汇率危机。“但是，我也觉得还是应该从容一些，也有一些不太一样的地方。”　　对于美国通胀危机，陈李分析指出，最大的来源是劳动力工资。“由于过去一段时间内，美国劳动者充分享受了福利补贴，所以大多数人一方面不愿意找一份固定工资的工作，另一方面对工资有不切实际的高预期，劳动就业意愿明显下降。”　　但陈李也指出，美国核心通货膨胀率的上涨速度在放慢。假如美联储能够连续不断地大幅加息，那么有可能在明年二季度的五月份看到第一次降息，那么对股市来说、对美国股票来讲非常有好处。　　对于欧洲能源危机，陈李认为，大幅上升的原油和天然气价格，对于欧洲企业而言无异于一场拉闸限电。对居民家庭和企业部门来说，电力价格的上涨构成了强烈的制约。可以看到，欧洲的工业增加值在过去五个月都在增长，但是如果扣掉物价的干扰，过去五个月欧洲的工业产出量都在下滑。　　陈李同时指出，一方面，欧洲的政府也在试图解决这些问题，包括设置价格上限、“超额利润”征税和分离电力市场。另一方面，欧洲企业和居民都觉得今年冬季很难熬，所以都提前做了充分的准备。因此，冬季欧洲能源危机会不会发生，还很难讲。　　至于亚洲汇率危机，陈李指出，今年以来，亚洲第一强的货币是港元，因为港元跟美元有联系汇率；越南是全亚洲第二强的货币。而主流的亚洲货币，日元、韩币等都已经对美元有这么大幅度的贬值，东南亚的货币不知道能扛多久。　　陈李进一步表示，尽管亚洲货币汇率贬值幅度各有不同，但出口数据基本一致。除了个别产品之外，这些地区出口是合作而不是竞争，产业链上的合作决定了汇率之间没有特别强烈的竞争关系。　　经济环比回升在下半年肯定会出现