按照原定的计划，美联储下个月就会将其对8.9万亿美元资产负债表的收缩速度提高一倍。然而在此之前，美联储主席鲍威尔显然正面临着一个难题：随着经济衰退的可能性日益放大，加速量化紧缩(QT)是否真的符合时宜？　　美联储加快量化紧缩(QT)的举措，是为了进一步从金融系统中抽走疫情时期刺激政策所释放的流动性，并提高长期资产的借贷利率，以削弱通胀。这也是美联储史上首次尝试在激进加息的同时进行QT操作，目前美国通胀率仍是美联储2%目标的三倍多。　　然而，双重紧缩的“猛药”，眼下似乎正使得美联储更难实现经济“软着陆”——即尽管经济出现放缓但成功避免衰退。由于一些投资者认为美国经济已经陷入衰退，因此越来越多的人猜测，如果有什么东西必须让步的话，那可能就是美联储QT的速度。　　加码双重紧缩是否真有必要？　　按照此前制定的缩表计划，美联储从6月开始的三个月过渡期内，会将资产负债表每月至多缩减475亿美元(300亿美元国债和175亿美元MBS)。而从9月开始，这一缩表速度将进一步翻倍，达到每月950亿美元(600亿美元国债和350亿美元MBS)，月度缩减规模约为眼下资产负债表规模的近1%。

　　此前，美国经济在第一和第二季度出现萎缩，已经加剧了有关美国是否已经或即将陷入衰退的争论。债券市场衡量经济衰退风险的关键指标在过去数月已接连发出警告信号。　　10年期美国国债收益率周一从上周五的2.848%下滑至了2.790%，2年期美债收益率也下跌约5.8个基点至3.199%，两者的倒挂幅度仍高达近40个基点。　　纽约联储本周一公布的一项制造业指标显著恶化，也进一步令市场重新燃起了对美国经济衰退的强烈预期。数据显示，美国8月份纽约联储制造业指数急剧下降至-31.3，较7月份的11.1跌超42个点，这是纽约联储追踪该指标以来第二大月度跌幅。　　需要指出的是，自纽约联储2001年跟踪该数据以来，共有三段时间跌破-30的关口，前两次美国经济均陷入衰退，并且这两次都是由美国全国经济研究所(NBER)正式宣布的“官方衰退”：2007年次贷危机引发的“大衰退”和2020年新冠病毒引发的美国经济衰退。　　而在美国衰退风险不断升温的同时，上周两份报告却显示，美国通胀有可能已在7月见顶，这也减轻了美联储在9月20-21日政策会议上再次大幅加息的压力。美国7月份消费者价格指数(CPI)同比增长8.5%，低于预期的同时也从6月份9.1%的40年高位显著回落。7月份，美国生产者价格指数(PPI)环比也意外下降了0.5%。　　与联邦基金利率挂钩的期货交易员目前预计，美联储在9月份会议上将加息步伐放缓至50个基点的可能性约为63.5%。　　“我们真的认为美联储迟早会放缓(QT步伐)”，施瓦布金融研究中心(Schwab Center for Financial Research)首席固定收益策略师Kathy Jones表示，“数据开始调整，我们看到经济在放缓”。