中信证券研报指出，对于白酒板块，考虑到目前至8月中下旬，行业将处信息真空期，而疫情环境下二、三季度动销客观上存在一定压力，虽然随着疫情管控政策不断优化，预计逐月将呈现出修复态势，但结构上将有所分化、恢复程度将伴随时间推移不断抬升。我们预计短期的行业表现对市场情绪、中报预期、流动性、投资风格等边际变化的敏感度提升。但趋势上，当前进入稳增长政策落地的关键周期，国内经济回升的趋势较为明确，白酒作为消费景气代表性赛道，在经济回升预期下具备配置吸引力。建议短期以具备基本面稳健性、抗周期性和定价权优势的高端白酒及业绩确定性较高的优质地产酒龙头为主要配置；同时关注次高端回升弹性。 　　以下是原文：　　中信证券：白酒作为消费景气代表性赛道具备配置吸引力　　对于白酒板块，中信证券认为，考虑到目前至8月中下旬，行业将处信息真空期，而疫情环境下二、三季度动销客观上存在一定压力，虽然随着疫情管控政策不断优化，预计逐月将呈现出修复态势，但结构上将有所分化、恢复程度将伴随时间推移不断抬升。预计短期的行业表现对市场情绪、中报预期、流动性、投资风格等边际变化的敏感度提升。但趋势上，当前进入稳增长政策落地的关键周期，国内经济回升的趋势较为明确，白酒作为消费景气代表性赛道，在经济回升预期下具备配置吸引力。建议短期以具备基本面稳健性、抗周期性和定价权优势的高端白酒及业绩确定性较高的优质地产酒龙头为主要配置；同时关注次高端回升弹性。　　内地基金酒类持仓规模22Q2回升显著　　截至22Q2，国内基金酒类行业持仓市值规模合计4984亿元、环比增长32.6%；占国内基金重仓总市值比例15.1%、环比提升2.7pcts，白酒/啤酒/其他酒类持仓占比环比分别变动-0.17/+0.12 /+0.04pcts.国内基金酒类重仓持仓市值占酒类总流通市值比例9.7%、环比提升0.7pcts；经历22Q1调整后，相较酒类行业标准配置比例超配9.2pcts。　　以持股数量变动来看，22Q2贵州茅台持股数量基本保持，酒鬼酒、洋河股份等小幅降低；迎驾贡酒、伊力特、口子窖、今世缘、顺鑫农业、青岛啤酒等减仓相对明显；五粮液、老白干酒、百润股份等则获显著加仓，Top10持股仍集中，个股排名季度间变化不大。　　北上资金酒类持仓维持平稳，茅五占酒类持仓市值81%　　截至22Q2，北上资金酒类行业持仓市值2743.0亿元、占比达10.68%，环比略升0.02pcts，其中白酒、啤酒、其他酒持仓市值分别为2641/96/6亿元，环比均基本持平。白酒板块持仓占比高于21H2约9.7%-10.1%的持仓占比水平。剔除股价波动影响，从持股数量角度看，截至22Q2，北上资金酒类行业持股数量合计约7.37亿股，持股数量略低于2021年7.5-8.5亿股的水平，北上资金酒类配置总体略降，二季度酒类板块反弹是导致持仓市值占比提升的主要原因。　　从持股数量变动看，22Q2五粮液、水井坊、百润股份、顺鑫农业、燕京啤酒等持仓减少相对明显；老白干酒、贵州茅台、洋河股份、泸州老窖、酒鬼酒、迎驾贡酒、山西汾酒等持仓增加相对明显；青岛啤酒等其他个股基本保持稳定。　　内地基金与北上资金二季度在五粮液的配置方向上差异最大。从北上资金的酒类持仓可以看出，一线名酒仍然是海外资金最为偏好的配置板块，整体持仓较高。