2022年半程已过，对于下半年宏观经济基本形势的判断成为近期市场关注的焦点之一。连日来，多家外资银行机构的首席陆续抛出有关见解。　　从现实情况来看，全球PMI进入下降周期，美国经济数据中多个前瞻指标暗示衰退；欧洲在高通胀的同时，经济增长预期不如美国，欧元汇率起伏......多种指标共同指向下，全球经济衰退预期升温。　　后疫情时代下，多国央行纷纷表示尚需进一步减速已经放缓的经济活动以降低通胀。　　“虽然全球经济笼罩在衰退风险的阴影中，但我们认为中国经济的困难时刻或已过去。”花旗集团中国首席经济学家余向荣表示，六月以来，供应链逐渐畅通，经济增长正逐步回到正轨。不过，全球衰退风险对中国外需的压力也不言而喻，“因此，如何提振总需求是现在面临的最大的现实问题”。　　高通胀隐忧　　通货膨胀或正演化成为最大隐忧之一。中国经济在上半年免于通货膨胀困扰，但是随着内外周期分化，这一局面增加了几分不确定性。　　花旗集团中国首席经济学家余向荣表示，大宗商品和能源价格可能正在全球经济衰退风险中见顶，中国生产恢复快于内需的现实也将使得工业品通胀趋于缓和，“我们预测，CPI通胀将从上半年1.7%翻倍到下半年3.4%，并在2023年维持在3.3%左右。”他认为，通货膨胀将势必成为货币政策不可忽略的考量因素。　　渣打银行财富管理部日前发布的全球市场展望报告预计，美联储到年底前将再次加息150个基点至3.25%，使利率超过美联储的“中性”水平2.5%。随着美联储政策变得具有限制性，未来6-12个月美国经济衰退的风险将大幅上升。　　“通胀高企且不断上升，加上全球央行越来越强硬，加大了经济增长大幅放缓的可能性。”报告指出，与此同时，中国处于经济周期的另一侧，对财政和信贷政策转向更为支持，有望从上半年的艰难挑战中逐渐复苏。　　根据瑞银资产管理近日发布2022年全景展望年中报告《通胀——迎接挑战》，全球增长恐慌将是2022年下半年最有可能被市场参与者定价的经济因素。　　“市场和投资者争先恐后地重新为风险定价，尤其是在技术颠覆这一增长型领域。标准普尔500指数正式步入熊市，债券和股票开始出现20余年来的首次正相关。”瑞银资产管理投资主管Barry Gill表示，投资者目前试图回答的主要问题是通胀压力到底会持续多久，以及央行行长们的热情是否会意外地使全球经济陷入衰退。　　从资产配置来看，瑞银方面判断，如果通胀实现周期性放缓，各国央行转向更温和的方向，使全球经济活动恢复增长，耐心的投资者或许能享受到一个更具吸引力的全球股市入场时机。　　基建成为稳增长重要抓手