2022年即将过半，券商也开始陆续把脉下半年A股与港股的布局机会。
　　据中国基金报记者粗略统计，截至目前，已有中金公司、中信建投、国泰君安、华泰证券、东兴证券、财通证券、开源证券、信达证券、财通证券、东莞证券、浦银国际等十多家券商召开了2022年中期策略会或发布中期策略报告。　　多数机构认为，至暗时刻已过，下半年A股大势不悲观，A股企业盈利或在三季度开始迎来回升，A股修复行情值得期待。不过，也不必急于一时。综合来看，稳增长和疫情后复苏方向券商下半年较为主流认可的配置方向。此外，也有券商认为，港股下行空间已不大，已具备中长期配置价值，但仍需注意扰动因素。　　下半年A股大势不悲观　　后市静待V型反转　　中金公司关于下半年A股的策略观点是“稳”而后“进”。中金认为，2022年到目前为止的市场环境比年初预期的更有挑战。中国股市当前估值处在历史区间偏低水平，具备中线价值。下半年市场内外部环境仍可能面临一定挑战，上行空间需更多积极催化剂支持。从基本面角度，最新自上而下预测显示，2022年全年A股上市公司盈利将实现低个位数增长，下半年上下游企业盈利分化可能会有所收敛。流动性方面，宏观流动性有望保持宽松，利率水平可能稳中趋降，股市流动性好转则依赖风险偏好的改善。展望下半年，海外从交易“滞胀”过渡到交易“如何走出滞胀”，中国在疫情防控中力求“稳增长”，建议投资者先求“稳”，而后伺机而“进”。　　中国股市当前估值处在历史偏低水平，具备中线价值。下半年市场的内外部环境仍可能面临一定挑战，市场上行需要更多积极因素支持。从基本面角度看，预计2022年全年A股上市公司盈利将实现低个位数增长，下半年上下游企业盈利分化可能会有所收敛。流动性方面，利率水平可能稳中趋降，股市流动性好转则依赖风险偏好的改善。对投资者而言，行业配置上应以“稳”为主，先守后攻。　　中信建投6月8日起开始举办的2022年度中期资本市场峰会以“洞见价值·赋能新生”为主题。该券商认为，国内经济走出阴霾，二季度GDP增速预计2%左右，是全年底部。下半年经济将基本正常化，稳增长政策传导渠道将更加通畅，GDP增速预计回升至6%以上，5%的年度增速仍有望达成。　　不过，中信建投同时认为，短期A股市场在“黄金坑”反弹行情之后，依然面临一系列基本面挑战，投资者需要保持耐心，等待逢低布局，预计在新一轮政策加码后，市场在三季度有望再次上攻，且成长风格将领先。　　“中期看A股将神似2012下半年-2014上半年，即总量增速偏弱，流动性充裕且不断改善，成长风格占优，中小盘风格占优。市场的最强主线将是中小盘中有持续增长预期支撑的方向—景气中小盘。”中信建投称。　　浦银国际认为，今年三季度是多条逻辑线的相交时点，全球股市有望在波动中完成筑底：三季度有望见证美股见底、美联储紧缩转向以及中国经济边际改善。与此同时，夏季出行强劲或将带动原油价格加剧波动，进而影响通胀预期和美债收益率，我们预计，全球市场或将在波动中见底。中国股市情绪面已充分反映悲观的预期，很可能已经见底。　　“三季度原油价格或出现剧烈变动，这将带来通胀预期、美债收益率剧烈变动，进而加剧全球股市波动，我们认为，四季度相对更佳。”浦银国际称。　　国泰君安通过定量方式界定经济周期，以板块配置轮盘作为宏观因子和A股板块轮动间的桥梁。中性假设下，三季度经济走出滞胀，1年后进入典型复苏，走出滞胀象限后，市场波动率将趋于收敛。进入新一轮复苏后，投资难度进一步降低，成长风格和可选消费将再次闪耀。此外，国泰君安认为，市场环境的确在发生一些积极变化，但难以出现不依赖于基本面预期改善的“空中楼阁”行情。A股仍处在筑底和磨底的阶段，业绩确定性是这一阶段的核心风格。　　华泰证券关于下半年A股的策略观点是拾级而上，修复在5月份之后，弹性在10月份之后。华泰证券认为，下半年A股大势不悲观，有望迎来三阶段拾级而上行情：5月份至中报季，市场震荡反弹至上海疫情前震荡位；中报季至10月份，业绩拐点出现，进入反转行情，以慢牛爬坡为主；10月份后开始释放行情弹性，A股步入“业绩+估值”双升的行情阶段。　　开源证券预计2022年下半年既不会类似2020年疫情后一帆风顺的反转，亦不会类似2018年的持续熊市。展望未来有望“绝境逢生，砥砺前行”，A股反转仍有希望，条件是(1)M1企稳回升+工业用电回暖+PPI两年复合增长率掉头回落；(2)地产系统性风险解除。　　信达证券的中期策略以“御风而行”为主题，当前经济形势迎难而上，二季度仍有下行压力，不过，最艰难的时刻可能已经过去，增量政策有望助力经济向目标靠拢，宽信用成为主要发力方向。A股ROE下降的风险正在逐步释放，下半年A股市场机会将大于风险，但当前市场整体盈利依然处于一轮下行周期中，叠加二季度疫情的扰动，盈利底最快三季度才会到来。短期来看，市场仍然没有度过反弹到反转的临界点，后市静待V型反转。反转条件包括利率重启下降趋势、地产销售回升，以及估值低到能吸引配置资金。　　东兴证券下半年展望核心是“谋定后动，知止有得”。东兴证券认为，市场风险偏好未出现全面回暖，二季度确认今年的盈利底部之后，增长预期切实改善的行业会迎来机会。　　“对2022年下半年行情，我们总体偏积极。”东莞证券表示，随着稳增长政策不断发力以及经济面逐渐复苏，叠加资本市场高质量发展的持续推进，A股市场有望逐步走出市场底，迎来阶段性企稳反弹机会，修复上半年弱势格局，“柳暗花明又一村”，下半年市场修复反弹值得期待。　　“市场底已基本探明，大势上不用悲观。”财通证券表示，下半年，市场存量博弈格局尚未改变，市场选股对于短期盈利兑现的重视将超过对估值的关注。来自海外通货膨胀与货币政策收缩预期的反复，使得市场风格与主线处于徘徊期，低估值稳增长主线遭遇高盈利成长股，指数将呈现震荡拉锯战。　　此外，国盛证券日前发布的策略报告称，至暗虽过，但不必急于一时，下半年聚焦大消费+科创50.需要再次强调的是，A股的至暗时刻已过，底部也基本探明，战略上已无悲观必要；但在300点反攻后，节奏上不必急于一时，一者是当前的市场环境下，A股想要复刻20年疫后深V反转的难度较大，二者是超跌动能和空间兑现后，市场需要右侧信号的确认。长线资金建议聚焦大消费与科创50的战略机遇。若内生性信用扩张在下半年实现，市场也将迎来真正的反转：(一)行业轮动，谁来接力稳增长？——大消费。基于稳增长周期风格轮动规律和“货币-信用-实体”三元框架，消费股有望接力稳增长成为中期市场主线，大消费的战略配置机遇已经渐行渐近。(二)长期配置板块性价比之王——科创50.高增+低估+低配的科创板已经进入战略布局窗口。