5月27日，美股三大指数集体上涨，截至发稿，道指涨0.35%，纳指涨1.71%，标普500指数涨0.99%。拼多多涨逾7%，Q1营收238亿元同比增长7%。戴尔涨超15%，Q1营收、运营利润均创新高，净利同比增62%至11亿美元。　　

　　机构论市

　　小摩：企业回购规模创纪录新高 美股或已接近触底　　摩根大通(JPMorgan)在一份最新发布的报告中称，在美国股市持续下跌期间，企业回购大幅增加，今年迄今宣布的回购数量已达到创纪录水平。有鉴于此，股市可能已接近触底。　　摩根大通首席股票策略师Marko Kolanovic表示，“在最新的抛售中，摩根大通估计回购执行量是趋势水平的3-4倍。”　　数据显示，标普500指数成分股公司今年以来宣布的回购规模达到创纪录的4,290亿美元。Kolanovic表示，这一水平代表着今年迄今为止的回购比2019年和2021年更强劲。　　具体而言，2022年第一季度，股票回购同比增长45%，环比增长3%。增长主要集中在科技、金融和医疗行业，股票回购总额分别为620亿美元、490亿美元和390亿美元。　　由于受益于油价上涨，能源公司也大幅增加了股票回购活动，该行业回购了95亿美元的股票，而2021年第一季度仅回购了5亿美元。　　未来几周，随着更多公司在公布季度业绩后走出停摆期，股票回购的趋势应该会持续下去。摩根大通估计，15%的公司仍处于停摆期。　　小摩认为，企业股票回购活动的规模并未过度扩大，而且可能会持续下去，因为企业仍在以健康的利润率创造强劲的现金流，即便许多市场参与者认为经济衰退的风险有所上升。　　该行还预计，随着养老金投资者卖出债券、买入股票，月底的再平衡资金流将在下周推动股市上涨1% - 3%。再加上2009年3月大金融危机以来最糟糕的投资者情绪，以及强劲的企业股票回购，小摩确信，股市即便尚未触底，也将接近触底。（来源：财联社）　　醒醒吧！熊市反弹≠美股要“回春”了　　逢低买入的买家近期一直在重返市场，此外，美元走软、美联储言论不那么“鹰派”，以及零售商业绩不错，都在一定程度上提振了股市。　　然而，标普500指数今年迄今已下跌近15%，纳指跌超12%，道指跌超10%，结合最近的涨势，这似乎给了市场一个信号——股票不再昂贵了。彭博社分析师预计，标普500指数明年的每股收益将为248美元，即远期市盈率是16倍，虽然不算便宜，但估值可能还算合理。实际情况真的有这么乐观吗？　　对此，高盛和摩根大通的分析师认为，此次抛售行为走得太远了，最近的价格走势高估了经济衰退的可能性。同时，瑞士信贷集团也认为，如果美债收益率见顶，美股股市可能会迅速反弹。　　实际上，分析师们的每个预测背后都有这样一种信念，即估值已经解释了经济和收益可能遭受的所有痛苦。但上述计算是基于预测收益的，尤其是在美联储加息的情况下，其可靠性更加令人怀疑。长期以来，分析师们都对经济低迷选择视而不见。历史中一个典型的例子是2008年初，全球金融危机的前夕，当时市场预计标普500指数的利润将增长15%。　　此外，把历史市盈率作为市场见底的信号也是有风险的。在通胀肆虐、美联储承诺积极收紧政策的背景下，股市估值正处于数十年来最不利的时期之一。在熊市中，股价很少在平均市盈率水平停止下跌，而像本周这样的反弹更像是市场即将面临更大跌幅的信号。　　汉布罗资本管理公司高级基金经理Giorgio Caputo表示：　　“过于依赖预期收益是危险的。我们正在应对各种各样的经济结果，如果我们真的进入某种程度的衰退，那么预期收益很可能不得不大幅下降。”