过去一周，风险情绪有所回归。随着美元指数涨势缓和，在岸人民币对美元上周五一度飙升近千点，中国央行超预期大手笔下调5年期LPR(贷款报价利率)15个基点，更刺激A股、港股和汇率等中国资产大涨。 截至5月20日16:30，在岸人民币对美元收盘报6.6740，较上一交易日上涨938个基点，周内涨1090个基点。 更值得一提的是，截至收盘，离岸人民币和在岸人民币的价差也收窄到42个基点，早前贬值预期最强之际，离岸市场空头头寸积累，价差一度飙升至400个基点附近。离岸人民币年内最弱曾摸至6.8386，在岸人民币则为6.8127，累计贬值幅度一度为5000基点。
“5年期LPR意外大降15个基点，提振了市场的风险情绪，也提振了人民币。”某外资行外汇交易员告诉记者，“预计后续要继续观察外资流出情况、出口冲击对贸易顺差的潜在影响，以及美元的后续强度。我们认为美元/人民币可能会走出W形。” 瑞银财富管理投资总监办公室最新观点提及，“全国政协召开的‘推动数字经济持续健康发展’专题协商会，释放出积极的监管信号，再次表达了对希望赴美上市公司的支持，对中概股而言是正面信号。”与多数机构类似，该机构也预计政府将会实施更重大的宏观政策支持，包括人民银行年内或再降准一至两次，中期借贷便利(MLF)利率再下调10至20BP，并将增加再贷款和放松信贷。 未来，决定人民币汇率走向的关键因素是经济基本面、贸易顺差的变化、国际资金对中国股债的布局、海外量化紧缩(QE)进程等。 过去一周，北向资金净流入A股150亿元，但年初至今仍呈净流出状态(-124.95亿元)。“虽然风险情绪出现好转，但我们觉得还不够，未来在进一步加仓中国股市前，需要关注政策发力成效。”某大型国际资管机构的投资经理对记者透露。
中金公司首席策略分析师王汉锋近期表示，“市场环境依然有一定挑战，后续更多上升空间则需要更多积极的基本面催化剂。尤其是盈利预期的环比改善可能较为重要，在国内‘稳增长’加码和海外增速下行的背景下，未来重点关注国内基本面的疫后修复力度，重点包括房地产、消费需求等。” 就债市而言，从今年2月开始，境外投资者便持续减持人民币债券。到4月底，累计减持近3000亿元。 虽然数据尚未发布，但多位机构人士对记者表示，这一趋势在5月仍在持续，减持的主要标的是政策性金融债。“5月的前两周，国债和政策性金融债的资金流出总额约为412亿元。”巴克莱中国宏观、外汇策略师张蒙对记者表示。境外投资者卖出的原因可能是“去风险”行为(derisking)。这主要受到一系列因素驱动，包括外汇损失(人民币贬值)、对久期和套息的预期持续减弱等。
