香港恒生指数收跌2.24%，恒生科技指数跌3.84%，汽车、黄金、内房股跌幅居前，大型科技股普跌，小鹏汽车跌超9%，京东集团、哔哩哔哩、理想汽车跌超7%，阿里巴巴跌超6%。

　　机构论市

　　中信证券：关注港股周期、半导体等高景气板块　　港股上市公司的2021年年报以及一季报披露已基本结束，经调整，我们统计了恒生综指中447家上市公司的年报，以及92家公司的一季报。疫后经济复苏带动恒生综指2021年净利润同比增长22.4%。随着经济复苏，大宗商品价格快速上行，能源、工业、材料等传统经济板块在2021年迎来业绩爆发，盈利增速分别达152.5%/90.0% /53.8%。另一方面，信息技术以及医疗保健板块中的“新经济”公司业绩持续快速增长，不过受政策冲击，部分新经济板块年报业绩显著低于预期。从今年的一季报来看，资源品行业延续高景气；金融板块在资本市场调整下业绩承压；工业及医疗保健板块的一季度业绩增速也相对较弱。市场对于2022年全年业绩增速的预测自年初的23.4%下调至19%，反映投资者悲观的预期。不过顺周期中的上游能源及运输板块盈利预测较年初有上调，而防御性板块中受益经济政策托底预期向好，公用事业、电信服务、及银行板块净利润预测分别较年初小幅调升。另外，“缺芯”的情况在疫情扰动下更为剧烈，进一步推升半导体产业高景气。　　▍疫后经济复苏带动恒生综指2021年净利润增速同比反弹至22.4%。　　我们对恒生综指中477只已披露年报的个股进行统计，整体营收和净利润同比增速为21.3%/22.4%。随着经济复苏，大宗商品价格快速上行，能源、工业、材料等传统经济板块在2021年迎来业绩爆发，盈利增速分别达152.5%/90.0% /53.8%，营收增速分别为37.8%/20.2%/29.4%。另外信息技术以及医疗保健板块中的“新经济”公司业绩持续快速增长，信息技术板块盈利增速达73.3%，而医疗保健于2021年扭亏为盈。防御性的电信服务与金融板块2021年全年业绩增速保持稳定，分别实现15.2%/15.1%的盈利增速，营收增速同样录得13.0%/9.6%的稳定增长。　　▍受政策冲击，部分新经济板块年报业绩显著低于预期。　　按照可比口径对比业绩预期，恒生综指中共有324支个股在年报披露前有全年净利润预测，指数整体盈利增速较预期低3.7个百分点。其中，公司数量上超预期占比最高的二级行业为媒体、半导体以及制药和生物科技行业。另一方面，媒体、软件与服务、能源等行业盈利超预期幅度最高。软件与服务中，腾讯盈利大幅超预期，除去腾讯后实际行业整体盈利低于市场预期。而大消费板块中的医疗设备与服务、制药与生物科技、消费者服务、以及零售业的净利润低于预期的幅度最大。　　▍