★70-80年代-滞胀时期的加息　　70年代布雷顿森林体系瓦解后，美国陷入了凯恩斯主义的经济驱动方式，货币政策为财政政策服务，引起了通胀预期的明显上升，叠加能源危机，出现了滞胀的局面，美联储整体加息落后于曲线。　　★80-90年代-先发制人的加息　　沃尔克开始了针对滞胀的先发制人的加息模式，大幅提高利率来控制通胀预期，经历了非常曲折的加息过程，终于美联储成功控制了通胀预期，并且把美联储的政策锚定变为了稳定通胀预期。　　★90年代之后的加息-相机决策　　2000年后，美联储在通胀预期非常稳定的状态下，加息变为了相机决策，加息在增长和通胀之间做权衡，08年金融危机后，低通胀和低增长的特点使得美联储加息幅度缓慢并且力度较低。　　★加息要点分析-穿透表象的迷雾　　美联储加息主要是对于产出缺口的确认，大部分时间，加息后产出缺口上升，失业率走低，但是滞胀阶段往往加息后产出缺口走低，因此目前的状况接近于滞胀阶段的加息，美联储提出“前置加息” 的政策加息曲线左移，但是受制于债务和经济周期，本次加息周期将会较短。　　★投资建议：　　美元短期受到紧缩预期走强，中期滞涨局面不改对于美元施加走低压力。　　美国加息分析　　在目前的环境下，市场对于美联储的加息节奏各执一词，尤其是当面临高通胀阶段，上一次美国经济滞胀时代已经是70-80年代，因此我们准备研究一下美国70年代后，美联储历次加息的主要原因，面临的问题和最终的结局，希望对于分析目前的政策上能有一些启迪。　　1.1、滞胀年代下的加息，美国70-80年代的加息　　由于美国财政赤字上升叠加贸易赤字，使得70年代初布雷顿森林体系解体，美元进入到自由兑换阶段。布雷顿森林体系解体造成的影响直接就是美国的通胀水平出现了明显的上升，当时美联储的政策框架决策的核心因素偏重于就业，因此愿意高通胀来换取低失业率，这就为日后的持续高通胀埋下了种子。　　美联储73年开始的加息正是处于这样一种环境，美国当时正处于物价管制的影响下，由于担心通胀的进一步上升，因此美联储开始上调基准利率，那为何美联储在当时物价和工资管制的状况下开始担心通胀的上升？主要原因在于 71年到73年这个阶段的经济增长迅速主要得力于物价管制带来的低通胀和物价管制背景下，为了促进经济增长实行的扩张性货币政策。

　　也就是说当时的美联储在73年开始加息的时候注意到了当时的美国M1持续的高增速，而作为高通胀的前瞻指标，我们可以把美国M1增速看做是实际上的通胀预期，因此在高M1的情况下，物价管制必然是失败的，随着通胀预期的走高，美联储不得不开始收紧流动性，与此同时，73年10月到74年6月的第一次原油战争爆发，原油价格从2.8美元涨到9.6美元。能源价格的大幅上涨加剧了美国通胀的形势，使得美联储不得不加强加息的力度。