嘉宾介绍：初钰峰，哥伦比亚大学金融数学硕士，目前担任建信基金策略研究员，负责A股市场策略研究，覆盖流动性分析、事件驱动研究等　　一直以来，巴菲特的投资逻辑深受市场追捧，如何判断有价值的公司？长期持有怎么理解？A股投资需要注意什么？对此，建信基金分析师初钰峰跟大家分享精彩观点。　　初钰峰表示，对于投资者来说最重要的来自于有价值，要正确的判断什么公司是有价值的，并且只有持有到公司兑现的那一刻就好了。价值投资的理念本身不需要依赖于大环境，所讨论的是市场的错误定价，在波动很大的市场里，需要良好控制仓位。　　以下为文字精华：　　1.建信基金初钰峰：依据公司价值长期持有　　提问：2022年巴菲特股东大会已经召开，历年股东大会有没有让您印象深刻的语录？　　初钰峰：巴菲特股东大会一直是价值投资领域的一个关注焦点。投资人一般对巴菲特的理念已经有了比较深入的认知。　　我比较想分享的是1984年的时候，曾经哥伦比亚大学邀请巴菲特做一场演讲，当时时值格雷厄姆的证券分析出版50周年之际，价值投资理念在1984年的美国已经甚嚣尘上。这样的背景下，巴菲特对于自己的投资理念，给出了一个明确的阐释，也奠定了巴菲特作为价值投资继承人的地位。　　说到比较深的语录，我想举巴菲特当时举出的例子，他说如果全世界所有的人都来投硬币的话，那么总会有1个天才连续投中10次，但是如果所有投中硬币的人都来自同一个学派，那么这种价值的理念肯定具有超强意义，这也就是价值投资对于我们的感受。　　在过去的50年中，出现了一批又一批的价值投资的践行者，取得了超过市场的超额收益，这是巴菲特对于投资领域的重大贡献。　　提问：巴菲特说过做价值投资就是买入有价值公司的股票，并且是长期的持有。但是现实情况比较复杂，您认为普通投资者如何更好的去理解价值投资理念？　　初钰峰：这句名言真的是十分出名，我们把它当中最重要的两个词语提取出来。第一就是有价值的公司，第二是长期持有。我们先回答两个问题，第一是什么公司是有价值的，第二多长的时间才叫长期持有。　　对巴菲特来说，大家很熟悉一个词叫安全边际，安全边际说的是这个公司的内在实际价值比它在市场上所交易的价格是要低很多的，而长期其实就是和安全边际直接相关的。对于一般投资者，很难理解股票到底可以涨到什么位置，但当安全边际足够深厚的时候，只要持续的持有一定会产生回报。　　总结来看，对于投资者来说最重要的来自于有价值，要正确的判断什么公司是有价值的，并且只有持有到公司兑现的那一刻就好了。长期不一定是绝对的时间，5年或者8年，其实只要等到兑现的那一天就可以。如果说今天买入三个月之后就直接兑现了也算，长期总是和价值息息相关。