自1986年，越南推行革新开放（DoiMoi）以来，乘着全球化的大潮，越南成功从全球最贫困的国家之一走向中等收入国家。

2020年初至2022年初，越南资本市场涨势强劲。去年，越南股市更是因为大涨超100%，成为了投资者的“避险天堂”。

但自俄乌冲突爆发以来，越南股市、债市在资本外流和市场情绪冲击下有所回落。“网红”市场暴跌，越南VN30指数从今年高点狂泄20%。

中信建投证券宏观研究员黄文涛梳理了越南经济发展历程，分析了当前越南的经济结构。

越南经济发展历史

1975-1986年，越南处在社会主义建设的十年探索时期，主要模仿苏联模式，集中精力发展重工业，并致力于对南方进行社会主义改造，废除以市场为基础的价格机制，贸易和私营企业实施国有化，导致经济结构失衡加剧，处于政治经济危机边缘。

1986年的越共六大成为越南经济政策的战略转折点，标志着越南进入革新开放的新时期。农业开启包产到户，越南成为重要粮食出口国。工业方面，承认多种所有制结构的重要作用，优先发展现代工业部门，并随经济发展阶段不断调整重点产业。越南经济实现了起飞，1991-2007年间，GDP年均增长7.6%。

2007年，越南正式加入WTO，对外开放进一步扩大，出口成为越南最重要的增长拉动力量。私营部门得到持续发展。稳健的基本面和快速增长的贸易缓冲了全球金融危机的冲击。这些帮助越南在21世纪第2个十年保持高速增长。

2020年新冠疫情期间，越南政府出台了多轮刺激政策减缓冲击。货币政策方面，越南央行2020年三轮降息后，于2021年维持利率在2.5%的低点。财政政策方面，政府2020-2021年先后推出两轮一揽子财政刺激方案，共计280万亿越南盾，用于扩大公共支出，推迟和削减税收，降低行政费用等。

2021年10月，越南带疫解封，加快复工复产，2022年第一季度GDP同比增长5.03%，进出口持续增长。第一季度对外贸易额达到1763.5亿美元，同比增长14.4%。俄乌冲突以来，越南对外贸易承压，大宗商品价格上涨推高了进出口成本，通胀出现抬头迹象，但仍低于4%的目标，预计二季度经济增速或有所减缓。

疫情期间，越南政府出台了多轮刺激政策减缓冲击。

货币政策方面，越南央行2020年三轮降息后，于2021年维持利率不变，并指导商业银行以适当方式降低贷款利率。根据2021年6.5%的经济增长目标和4%的通胀率，央行将全年信贷增长目标定为12%，并根据实际情况灵活调整。越南央行继续指导商业银行将贷款重点放在制造业和其他优先领域，同时限制向房地产和证券等风险行业提供贷款。