IPO首发申请获通过，“宠物牵引用具第一股”将面市 源飞宠物一条牵狗绳能否拴住业绩？

日前，证监会披露了《关于审议温州源飞宠物玩具制品股份有限公司上市申请》的通知。审议结果显示，源飞宠物首发IPO申请获通过，将成为“宠物牵引用具第一股”。以宠物牵引工具为主营业务的源飞宠物，能否靠一条牵狗绳拴住业绩?

金融投资报记者 薛蕾

产品销售出口为主

源飞宠物招股书显示，2018年、2019年、2020年以及2021年上半年，实现营业收入分别为4.35亿元、5.15亿元、6.08亿元和4.79亿元，年均复合增长率达18.31%净利润分别为6282.14万元、5382.50万元、8418.12万元、6468.46万元。

在源飞宠物官网中可见，公司每年生产狗咬胶700万公斤，每年生产的宠物牵引带达5000万条，其宠物牵引工具是其主营业务。招股书显示，同期内，源飞宠物的宠物牵引用具销售收入分别为2.37亿元、3.3亿元、3.52亿元以及2.95亿元，占主营业务收入的比例分别为54.48%、64.07%、57.89%、61.58%。

值得注意的是，公司产品主要以出口为主。报告期内，源飞宠物出口至美国的产品销售金额分别为25357.89万元、29012.66万元、40767.94 万元和34220.98万元，占营业收入比例分别为58.36%、56.36%、67.02%和 71.46%。公司境内市场销售仅占总收入的一小部分。境内销售主要有线上和线下两种渠道，报告期内，公司境内线下销售收入规模分别为1051.03万元、2418.30万元、2563.93万元及1933.94万元，占主营业务收入分别为2.43%、4.66%、4.22%和4.06%。境内线上销售业务占同期营业收入比例仅为0.21%、0.38%、0.27%及0.20%。

源飞宠物在招股书中明确写到，由于美国、欧盟、日本等国家或地区的宠物产业发展时间较长，宠物饲养和消费的成熟度较高，成为了全球最主要的宠物市场。相应的，公司的产品以出口为主，销售市场覆盖美国、欧洲、日本等多个国家和地区。

但2018年以来，随着中美贸易摩擦加剧，美国对从中国进口的部分商品加征关税，公司部分宠物零食、宠物牵引用具等产品在加征范围内，对公司业务产生了一定影响。如果后期中美贸易摩擦持续或加剧，可能导致客户降低对公司产品的采购量和采购价，从而对公司销售规模和业绩造成不利影响。

自有品牌业务较弱

招股书显示，报告期内，源飞宠物前五大客户较为稳定，与美国宠物用品零售巨头Petco和PetSmart、英国最大的宠物连锁超市PetsatHome以及国际大型连锁零售商Walmart、Target有稳定合作，而源飞宠物主要通过向上述企业销售贴牌产品的方式实现终端销售。

有媒体就各大宠物上市公司外销收入做了对比。结果显示，2020年，中宠股份、佩蒂股份、天元宠物外销收入占比分别为75.73%、85.14%、73.76%，基本在七成以上。源飞宠物在同行可比公司中，外销收入占比最高，达到95.5%。