光大证券：交通运输行业寒冬已过 春日可期

　　2020年中外疫情分化改变行业短期格局，2021年交运各子行业将逐步走向均值回归。“疫情受益股”或将继续延续良好表现。集运、跨境供应链、货代等受益于中外疫情分化的交运公司，仍有较大概率在2021年维持较高景气度。而国内电商借助疫情期间网购需求的拉动，电商渗透率继续提升，快递公司也将持续收益。

　　“疫情受害股”基本面将发生反转。从全球范围来看，虽然从疫苗接种到完全取消限制旅行的防控政策也需要较长时间，但客运相关交运公司的股价修复会在此过程中逐步完成，对于部分海外旅客出行相关收入占比较高的航空和机场公司，在2021年将会有较好表现。

　　华泰证券：推广高速公路差异化收费 优质资产或将更加受益

　　2021年政府工作报告提出全面推广高速公路差异化收费，受到广泛关注。差异化收费的形式主要包括分时段、分区域、分车型、分路段、分支付方式等，核心思路是将价格杠杆运用于路况管理，即车流高峰路段/时段收费标准高，车流低谷路段/时段收费标准低。我们认为：1）差异化收费将促进车流量分配更加均衡，减少交通拥堵，对用路者产生节油省时的降成本效果；2）部分路段/时段合理降价，诱导普通公路车辆选择高速公路，运营企业效益获得增厚；3）区位优势强和用户粘性高的优质路产将更加受益。建议买入招商公路和粤高速 A，增持山东高速。

　　兴业证券：　展望2021年，疫情扭转+需求改善+供给萎缩将迎来行业拐点。β方向重点关注顺周期的航空、机场、集运等子板块。（1）快递板块：增长空间大且规模化竞争进入后期，高端化、头部化集中趋势加快，推荐政策利好明显、业务量大幅增长的顺丰控股，和电商快递龙头韵达股份。（2）航空机场板块：十四五是优质航企的黄金期，航空机场板块是为数不多仍在低位的核心资产，伴随需求回升，2021年将是下一轮航空周期的起点，底部布局正当时，安全边际高，未来弹性大。α品种推荐：春秋航空、华夏航空、美兰空港；β品种推荐：吉祥航空、中国国航、东方航空、南方航空、白云机场、首都机场。（3）航运板块：集运需求旺盛，而海外疫情导致供给一定程度受限，运价维持高位，建议重点关注中远海控；内贸集装箱物流市场发展前景良好，中谷物流行业地位领先，具备较强的竞争优势，建议积极配置。（4）公路板块：无风险利率下行确定性高，利好类债资产表现，高速公路稳健性凸显，业绩成长及确定性角度推荐招商公路、山东高速、宁沪高速、粤高速。（5）供应链板块：关注跨境电商、物流等相关供应链龙头。关注华贸物流、东百集团、物产中大、建发股份。