概述：2020年上半年冷轧现货价格呈现V字型的价格走势；而持续低位运行的冷热价差，让钢厂二季度之后冷轧生产环节呈现持续亏损的状态；另外受下游需求滞后的原因，钢厂前期订单不佳；最终在亏损以及需求差双重因素的作用下，冷轧供应在5月份创下了历史新低水平。

一、上半年价格情况（单品种价格、品种价差、区域价差）及下半年预判

1.1价格宽幅震荡：不同于2019年全年高低价差在300元/吨窄幅波动的行情表现，2020上半年已经走出两拨大幅度分别是下跌和上涨的行情。第一阶段是3月初开始跟势下降但相对坚挺，到3月底4月上旬快速下跌的行情，全国均价跌幅接近600元/吨；第二阶段是进入5月份，市场供需基本面有所缓和，现货价格进入逐步上行的阶段，5-6月份全国均价整体涨幅达到370元/吨。

图一：2019-2020年全国冷轧月均价格 数据来源：钢联数据

1.2.1南北价差由负转正的背后：2020上半年南北价差主要表现为前期北方区域因为库存同比去年压力明显小于其他区域导致的价格的绝对强势到因为“供需错配”的因素，华南区域现货价格表现逐步转好的两个历程；而华东区域一直是全国的相对洼地。

1.2.2从社库数据表现来看，纵观华北、华东、华南三个主要区域的库存变化，华东区域不管是最高值与去年年均的同比、还是不同阶段库存的年同比，均是表现最差的区域，因此从价格体现来看，华东冷轧现货价格一直是很难超越华北区域，与华南区域也是逐步拉开的过程；另外从库存同比降幅的速度来看，华南作为终端消费地，后期因为下游需求的启动，库存消化明显加快，从而拉动了大幅度价格的拉涨。（详细数据见表一）随着下游需求整体的复苏，华南作为终端消费地，价格上涨动力强于华北，而华东作为流通区域，由于库存相较于其他区域同比仍偏高，因此预计后期区域价差依然维持华南高于华东、华北，华北较华东更有支撑的走势。

图二：2019-2020年冷轧南北价差 数据来源：钢联数据

表一：2019-2020年华北、华东、华南分阶段社库同比变化