2020H1业绩点评：疫情影响收入确认，长期增长趋势保持不变

疫情后旅游业将迎来爆发

兔年旅游大旺，经文化和旅游部数据中心测算，2023年春节假期全国国内旅游出游3.08亿人次，同比增长23.1%，各大旅游平台、酒店以及度假村等也相继公布期间经营数据，部分企业已超越疫情前水平。

如华住集团，春节期间旗下酒店的数据平均每间可供出租客房收入同比增长超120%，中、高档酒店增长明显，西南地区平均出租率将近80%；锦江集团中国区酒店入住率创三年同期新高，基本恢复至疫情前水平。复星旅游文化（01992）作为全球最大的休闲度假村集团，经营数据也备受市场瞩目。

根据披露的数据，除夕至初六春节假期，复星旅游文化旗下Club Med中国区度假村入住率基本都超过90%，Joyview安吉与千岛湖度假村入住率达95%以上，而三亚亚特兰蒂斯1月9日至31日预计连续22天接近满房，1月全月入住率超97%。值得一提的是，元旦和春节是疫情放开后的两个假日周期，该公司均实现了远超同行的业绩，超越行业四五十个百分点。

实际上，2022年11月，疫情防疫放开，旅游板块也迎来的反弹，根据相关交易行情软件，港股及度假村板块于彼时开始反弹，并持续三个月阳线，累计涨幅达43%，今年1月份开局良好，板块保持向上趋势。而作为板块龙头，复星旅游文化期间涨幅超过66%，市场资金持续抢注布局。

复星旅游文化业绩也遥遥领先于行业，在全球化布局优势下，2022年海外复苏迅猛，驱动首三季收入翻倍，持续性经营利润扭亏为盈，Q4及2023年Q1预计仍保持高增长趋势。2023年是疫情防控放开第一年，行业复苏预期明确，该公司也将是最大的受益标的，业绩确定性高，有望驱动估值进一步修复。

2023年将为旅游行业“元年”

疫情三年，给全球旅游行业带来前所未有的重创，2020年全球旅游人次及收入基本腰斩，之后进入缓慢复苏。根据相关研究机构，2022年，美洲市场恢复（相比于2019年）最好，恢复超80%，欧洲市场恢复接近80%，而亚太市场恢复不到70%，中国作为主要市场由于疫情严控，复苏停滞。