一个月前，王心凌乘风破浪式的翻红爆火，给传媒板块带来了一日游的行情。

随着热度的下降，传媒板块继续着它往常摆烂式的在A股摸鱼划水。

而近期，传媒板块个股蠢蠢欲动，便有人注意到传媒的低估值，是不是值得押注一把？

别冲动，先来看看传媒究竟是怎么一回事。

1 年年吊车尾

从这几年板块的表现来看，传媒是一如既往、坚守本心的在摆烂。

自2016年以来，传媒板块在大部分时间的涨跌幅都不同程度跑输同期作为对比基准的沪深300、上证指数、创业板指。

同时多年来也基本排在30个全行业涨跌幅的尾部区间，仅有2019年和2021年能够排在全行业涨跌幅排名的中游，这还是得益于元宇宙概念的兴起。

2022年至今，板块涨跌幅依然处于吊车尾的位置。

那么，究竟是什么原因导致传媒一蹶不振呢？

一方面是行业环境江河日下，随着互联网普及率的持续提升，过去高速增长的日子一去不复返，用户增长红利逐渐消退，“流量见顶”一词压在每一个传媒人头上喘不过气，增量市场逐渐转为存量市场。

并且影视文娱行业天价片酬、偷税漏税、饭圈文化等乱象频发，引发大范围舆论风波导致监管层加大对影视文娱领域的整治力度。

另一方面，在传媒板块内的上市公司层面，2015-2016年传媒板块兴起较为密集的并购潮，A股商誉规模进入增长快车道。

虽然通过并购的方式实现了短期业绩的快速增长，也引起了市场广泛兴趣，但部分并购的资产缺乏内生性的增长动力，难以维持业绩增长的持续性，导致在并购潮结束后传媒板块整体的业绩增速下滑明显。

此外，并购浪潮给传媒行业留下了后遗症，也给其埋下了“大雷”，而这个雷正是商誉规模高企带来的风险。

随着各类并购标的对赌到期，业绩增长乏力导致潜在的商誉风险陆续爆发。大量计提的商誉减值传媒板块整体的净利润造成了较大的影响。

2 传媒细分板块

那么，传媒板块何时迎来转机？

要想弄清楚这个问题，就要从传媒的几个子板块着手了，包括影视、广告、游戏等等。

2022年Q1受宏观经济放缓及疫情防控影响，营收基本维持，但归母净利小幅下滑；细分板块来看，2022年Q1仅媒体板块（包括出版、广播电视）营收与归母净利同比增长，其余板块均有不同程度的回落。

1.影视

影视行业由于2020Q1疫情困扰，影视行业业绩惨不忍睹，因此2021Q1业绩增长才稍微好看一些。2022年奥密克戎来势汹汹，对于本就处于影视寒冬的行业而言，又是当头一棒。

值得关注的便是，近期疫情好转，以及暑假档临近，或许影视方面会迎来转机。