嘉宾介绍：花小伟，德邦证券研究所副所长，董事总经理，大消费组长，食饮和轻工首席分析师，十年卖方大消费经验

　　年内消费板块持续震荡，后续市场有何表现趋势？疫情对消费的影响有多大？哪些细分领域扔保持高景气？白酒板块是否会有所表现？对此，德邦证券研究所副所长花小伟跟大家分享精彩观点。

　　花小伟表示，今年一二月份总体的数据是超预期的，包括消费的各个细分赛道。所以大的方向来看的话，我们依然是看好就是中国消费的一个韧性。白酒啤酒之外，还有年轻人喜欢的预调酒，消费人群的确是在快速扩充，趋势比较明显。目前地产产业链方面，各地地产政策频频有所松动，在地产周期往上走的时候，也比较看好家具等行业。

　　以下为文字精华：

　　1、德邦证券花小伟：持续看好国内消费韧性

　　提问：大消费行业被公认为长坡厚雪板块，近一年股价为何持续调整？

　　花小伟：我是目前德邦证券研究所副所长、大消费组长花小伟。消费这么好的赛道大幅调整，主要原因还是受到疫情影响。疫情的话肯定会直接会影响比如说收入的一个预期，目前防控政策也是偏向严格。

　　另外导致最近消费偏弱的原因，还有供给方面没有那么通畅，包括物流问题和临时的停产停工问题。另外还有一些外围的因素，比如说像地产行业的房住不炒，货币因素，还有一些国际环境的黑天鹅，像油价已经阶段性新高。落到消费层面，3月份实际表现的确稍微弱一些。

　　提问：大消费板块的投资价值怎么看待？

　　花小伟：如果我们就当月拆解看的话，今年一二月份总体的数据是超预期的，包括消费的各个细分赛道。所以大的方向来看的话，我们依然是看好就是中国消费的一个韧性。

　　具体细分赛道来看，各个赛道的集中度和业绩增长持续往前走，对于大消费有几个重要的指标可以重点盯一下。比如举个例子，比如城镇居民人均可支配收入和城镇化率。

　　看白酒的话，因为价格是生命线，首先从价格的维度来看，近三四年总体的增速保持一个22%-25%的高增长，我们判断后面5年来看的话，800元以上的就是高端的价位也有会15%的复合增长。20%的复合增长极为难得，这也是为什么前几年大家享受了一波消费品大牛市。虽然暂时由于疫情受到影响，但是消费品业绩的持续性还在继续。