• 网站首页
  • 7x24H快讯
  • 行情资讯
  • 人物观点
  • 上市公司
  • 术语大全
  • 指标理论
  • 技巧进阶
  • 股票书籍
  • 长江策略:机构重仓股回调或与利率中枢抬升有关

    首页:首页 > 人物观点 > 发布时间: 2020-09-22 09:04阅读()

    原标题:利率中枢抬升对风格的影响

    摘要 【长江策略:机构重仓股回调或与利率中枢抬升有关】近期,机构持仓较多的医药、食品饮料、电子行业在远期盈利并无较大变化背景下有所调整,其回调或与增量资金入场放缓,利率中枢较前期抬升至较高水平有关。复盘美股“漂亮50”行情,我们也能看到利率中枢抬升后,估值水平较高的“长久期”资产估值溢价受到压制的现象。近期经济数据亮眼,经济修复稳步推进,货币政策定力十足,利率中枢或难重现类似今年一季度时大幅回落的情景,当前环境下,建议关注短期景气度确定性向上的机会。

      报告摘要

      核心观点

      1、近期部分机构重仓股的回调,或与增量资金入场放缓及中枢抬升有关。

      2、回溯历史,中枢的抬升会对“长久期”资产的估值溢价形成压制。当利率中枢上行时,往往需追求短期的盈利确定性。

      3、大势维持战略看多。风格上,结合经济修复,持续重视“风格再均衡”。增配低估值周期成长股,大金融优选地产

      周度交流:利率中枢抬升对风格的影响

      近期,我们关注到一些前期股价涨幅较高的机构重仓行业及个股,在远期盈利并未发生较大变化的情况下,股价随PE下滑出现明显调整。本文通过梳理利率水平、增长前景、估值溢价之间的关系,并复盘美国“漂亮50”行情始末,深入探讨这一现象背后的逻辑,并挖掘当前利率中枢基本恢复常态后的机会,供投资者参考。

      1、短期:上周市场情绪热度普升,但成交集中度较高,反弹幅度有待提升。截至上周五,我们构建的情绪指标CJDI(扩散指数)读数普升,全A CJDI上升12pct至35%。用于度量市场宽度的观测指标:上证综指CJBI和HS300 CJBI最新读数骤降,在当前反弹的过程中,成交集中不利于情绪提升。框架模型下,我们认为情绪反弹幅度不够,成交集中度有待观察。

      2、近期,较多的医药、、电子行业在远期盈利并无较大变化背景下有所调整,其回调或与增量资金入场放缓,利率中枢较前期抬升至较高水平有关。复盘美股“漂亮50”行情,我们也能看到利率中枢抬升后,估值水平较高的“长久期”资产估值溢价受到压制的现象。近期经济数据亮眼,经济修复稳步推进,政策定力十足,利率中枢或难重现类似今年一季度时大幅回落的情景,当前环境下,建议关注短期景气度确定性向上的机会。

      3、中期观点:维持战略看多。剩余流动性框架下,中期维持牛市判断。

      行业配置:增配周期成长,大金融优选保险地产券商

      国内大循环推进提升市场对低估值风格关注度,前期已有较多低估值周期成长股表现优异,风格收敛仍在进行。建议增配周期成长股,大金融优选保险地产券商。

      主题配置:持续关注国改的深化

      年度层面积极关注有股权激励意愿及方案的上市国企。

      风险提示:

      1、经济增速超预期下滑;

      2、市场风格超预期调整。

    特别声明:文章内容仅供参考,不造成任何投资建议。投资者据此操作,风险自担。
     
     

    首页 - 7x24H快讯 - 行情资讯 - 人物观点 - 上市公司 - 术语大全 - 指标理论 - 技巧进阶 - 股票书籍

    粤ICP备18141591-2 本网站所刊载的所有资料及图表仅供参考使用 官方微信:yingjia999com

    Copyright © 2018-2019 www.yingjia999.COM 赢家股票学习网 版权所有