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  • 西南策略:布局业绩确定性高、持续性强的板块

    首页:首页 > 人物观点 > 发布时间: 2021-05-07 03:54阅读()

    原标题:【西南策略】布局业绩确定性高、持续性强的板块 ——2020年年报及2021年一季报分析

    摘要 【西南策略:布局业绩确定性高、持续性强的板块】2020年A股业绩的高弹性与疫情冲击下的低基数和特殊宏观政策催化有关。在2021年未来三个季度里,A股业绩增速将逐季回落。当前需要更加注重业绩可持续性高的板块。需要特别关注新能源车、医药、军工新材料、云服务景气度持续的行业的机会。

      当前,全部A股的2020年年报和2021年一季报已经全部公布完毕。

      从总体上看,全部A股2020年盈利持续改善,2021年一季度盈利持续呈现高速增长态势,但较2020年四季度略降。预计2021年未来三个季度将呈现营收增速与利润增速持续回落的格局。

      从总体上看,全部A股2020年盈利持续改善,2021年一季度盈利持续呈现高速增长态势,但较2020年四季度略降。预计2021年未来三个季度将呈现营收增速与利润增速持续回落的格局。

      从行业来看,电子、电气设备、通讯、有色金属、军工等行业2020年年报利润增速较高;而交通运输、休闲服务、商业贸易等行业业绩表现靠后。从增速变动看,化工、钢铁、汽车行业利润增速较上年提升明显,而通信、农林牧渔、交通运输、休闲服务行业业绩增速有所回落,而房地产和纺织服装等行业则景气度不及预期。

      分上下游来看,上游受益于需求扩张,价格提升带动业绩实现高增长,景气度环比放缓;中游制造业利润加速释放,行业业绩修复动能更强,供给端景气度持续回升;需求复苏带动整体下游业绩回升,各板块预期景气度反弹空间大。

      投资策略:2020年A股业绩的高弹性与疫情冲击下的低基数和特殊宏观政策催化有关。在2021年未来三个季度里,A股业绩增速将逐季回落。当前需要更加注重业绩可持续性高的板块。需要特别关注新能源车、医药、军工新材料、云服务景气度持续的行业的机会。重点关注宁德时代、天奈科技、药明康德、智飞生物、康泰生物、西部超导、光威复材等龙头企业。

      风险提示:流动性收紧超预期,经济复苏不及预期

      截至2021年4月30日,全部A股披露2020年年报与2021年一季报,考虑到样本数据的一致性以及进行同比、环比比较的便利性,我们选取2019年及之前上市的公司为样本,分别统计不同板块和行业的业绩增速情况,进而挖掘一些基本面较好的标的。

      核心观点

      从总体上看,全部A股2020年盈利持续改善,2021年一季度盈利持续呈现高速增长态势,但较2020年四季度略降。预计2021年未来三个季度将呈现营收增速与利润增速持续回落的格局。

      从各板块来看,创业板和科创板营收和净利润改善优于主板。显示在疫情冲击下,新兴产业的发展更具活力。

      从行业来看,电子、电气设备、通讯、有色金属、军工等行业2020年年报利润增速较高;而交通运输、休闲服务、商业贸易等行业业绩表现靠后。从增速变动看,化工、钢铁、汽车行业利润增速较上年提升明显,而通信、农林牧渔、交通运输、休闲服务行业业绩增速有所回落,而房地产和纺织服装等行业则景气度不及预期。

      分上下游来看,上游受益于需求扩张,价格提升带动业绩实现高增长,景气度环比放缓;中游制造业利润加速释放,行业业绩修复动能更强,供给端景气度持续回升;需求复苏带动整体下游业绩回升,各板块预期景气度反弹空间大。

      具体而言

      2020年全部A股盈利持续改善。全年来看,在疫情影响下,2020年全部A股业绩增速大幅放缓,营收同比增速3.5%(剔除金融2.3%),净利润同比增速2.3%(剔除金融8.3%)。从各季度来看,从去年二季度以来业绩持续修复,四个季度的营收同比增速分别为-7.9%、3.9%、7.5%、9.3%,净利润同比增速分别为-23.3%、-12.5%、17.9%、60.4%。2021年一季度全部A股盈利进一步改善,以2019年Q1为基数,全部A股营收增速20.7%(剔除金融23.6%),净利润增速17.4%(剔除金融39.7%)。

    特别声明:文章内容仅供参考,不造成任何投资建议。投资者据此操作,风险自担。
     
     

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