美东时间周三，美股三大指数集体上涨，截至发稿，道指上涨0.95%，纳指上涨1.05%，标普500指数上涨1.04%。　　热门中概股涨幅居前，哔哩哔哩涨超8%，京东、新东方涨超7%，拼多多涨超6%。

　　机构论市

　　如何看待四月以来美股的走势？　　4月以来，美股持续调整，纳指逼近前期3月中旬低点。本轮美股调整的主要宏观逻辑是什么？　　首当其冲的，是美联储日渐明朗的鹰派立场，使得美股明显承压。临近5月美联储议息会议召开，联储主席鲍威尔明确提出将考虑加息50bp，多位联储官员均重申支持5月议息会议加息50bp，而更加激进的鹰派委员布拉德提出了加息75bp的可能性。根据联邦基金利率期货的隐含加息预期显示，5月加息50bp的概率从一周前的90%已经上升至98%，2022全年更是预计加息260bp.除加息外，市场预计美联储在5月可能开始缩减资产负债表规模。在此背景下，美元指数持续走强突破100，十年期美债收益率持续上行并高位震荡，一度突破2.9%。紧缩的金融环境使得美元流动性承压，全球资本市场波动明显加剧，从而增加美股下跌的压力。　　其次，本轮美联储货币紧缩提速的核心原因是美国通胀高企，过快的紧缩使得市场担心美国经济“硬着陆”的风险。之所以本轮美联储加息缩表提速，是因为美国通胀来到了40年的高位，美国3月CPI同比增速达到了8.5%，是1981年以来的最高水平。面对市场不断强化的通胀预期，美联储承认对通胀走势存在误判，不得不加速收紧货币政策重新树立政策威信。但在地缘冲突仍存、供应链矛盾尚未缓解、疫情依然肆虐全球的背景下，美国经济复苏的基础并不牢靠，市场担忧如此激烈的紧缩会使得经济走向衰退，最终拖累美股表现。　　历史数据也证明了联储加息往往会引发经济衰退。回顾1960年至今，美国共经历了11轮加息周期，仅有3次加息实现了经济的“软着陆”，即加息后美国经济并未出现衰退。这三次的主要特点是联储均在通胀苗头出现前果断加息，将通胀扼杀在摇篮里。而这次加息明显滞后于基本面，在美国高通胀已成事实后才不断收紧货币政策，因此市场担心的衰退不无道理。　　向后看，美股在货币紧缩与经济衰退预期的双重压力下，预计维持震荡偏弱的走势。一方面，经济走向衰退的过程中美股企业盈利逐渐下降；另一方面，不断上涨的十年期国债利率仍旧对美股估值造成持续挤压。在全球市场波动加剧的环境下，建议投资者合理匹配自己的风险承受能力，做好均衡配置。(来源：交通银行}（文章来源：财联社）