4月26日，国家主席习近平主持召开中央财经委员会第十一次会议强调，要全面加强基础设施建设构建现代化基础设施体系，将新旧基建放在新的框架中进行规划。

在局部疫情扰动、今年经济增长压力显著加大、居民可支配收入增速持续处于低位的背景下，基建在宏观经济中的作用格外凸显。

中信认为，目前基建增长有着各方面的积极因素在拉动：项目储备丰富、资金倾斜，以及资金推进速度增长、投入项目意愿增加等，有望改善供需，为我国经济的加速繁荣带来更多可能性。

有项目：项目进入集中开工，地方项目储备丰富

中信指出，从政策推进节奏来看，五年规划的第一年聚焦自上而下、由总体全面到细致具体的各部门规划，第二年开始进入集中开工建设时期。因此今年各个省份的项目储备都较为丰富，基建增长有空间。

数据显示，截至4月上旬，共有26个省市披露2022年重大项目建设计划。其中，共有31467个重大项目，共涉及11.7万亿元左右年度投资规模，较2021年同比提高将近8%，显示项目储备丰富。

与此同时，重点项目投资计划完成率高，局部疫情缓和将带来储备项目更好的落地条件。

中信梳理10个省发布的2021年重点项目实际投资完成额发现，与计划投资完成额相比，计划完成率在102%-129%，均超额完成。

目前我国人均资本存量较发达国家还有较大差距，在电力、铁路、公共服务等方面短板较多，处在资本深化、加速追赶发达国的窗口期，因此也仍有发展空间。

有资金：地方政府专项债近些年要求更多向基建项目倾斜

从资金方面来看，基建财政资金主要来自一般公共预算、政府性基金和专项债，而政府性基金的支出中专项债占比逐年升高。

最重要的是，从2020年以前开始，政策要求专项债更多由此前的土储和棚改项目向基建项目倾斜。

中信指出，轨道交通等相关基础设施在2021年的专项债占比约为22%，其余基建相关的市政建设（城市管网等）占比约为29%，严格意义形成基建资金的比例保守估算可能为30%左右。

中信认为，随着专项债进一步向基建的倾斜，专项债资金中用于基建的比例可能会快速提升。

从另一方面来看，现有的资金来源统计低估了财政资金对基建的贡献度。

国家预算资金与财政资金的供给情况不同。以2020年的资金来源为例，三大类基建项目总资金为15.7万亿元，其中自筹资金为8.7万亿元，国家预算内资金为3.3万亿元，国内贷款为2万亿元，其他资金为1.7万亿元，利用外资为311亿元。而2020年仅专项债和政府性基金支出就接近3.3万亿，还有财政资金的主要来源——